废塑料进口“禁令”改善国内塑料供需

报告摘要

　　事件：

　　7月27日，国务院办公厅发布《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，跟塑料行业相关的部分是：在2017年7月底前，调整进口固体废物管理目录；2017年年底前，禁止进口生活来源废塑料、未经分拣的废纸以及纺织废料、钒渣等品种。

　　“禁令”对PET、PE、PP等行业供需产生积极影响

　　根据海关数据，2016年，国内废塑料进口量为735万吨，其中聚乙烯废料253万吨、PET废料253万吨、PVC废料45万吨、苯乙烯废料9万吨，其他废塑料174万吨(预计90万吨左右为PP废料)。我们按照2016年聚乙烯、聚丙烯、PVC表观消费量分别为2383万吨、2128万吨、1639万吨进行估算，进口废塑料占国内表观消费量的比例分别为：聚乙烯11%，聚丙烯约4%，PVC 3%。按照2016年扣除涤纶长丝的聚酯产量约1350万吨计算，PET进口废料占产量19%左右。从供给减少的角度， “禁令”将给PET、PE和PP的供需结构带来积极的影响。

　　再生化纤市场将受较大冲击，有望提升原生短纤和聚酯原料开工率

　　进口再生PET体量占国内再生PET市场的30%以上，假设“禁令”影响了大部分进口废PET，对再生聚酯市场冲击较大，缺口有望由原生聚酯来填补。再生聚酯主要用来生产涤纶短纤，“禁令”有望提升国内新料短纤和聚酯原料pta和MEG行业开工率。

　　聚乙烯、聚丙烯新料需求有望增加，但只是替代的一种途径

　　进口聚乙烯废料占国内需求的9%-11%(9%为考虑不被禁令影响的颗粒部分)，未来这部分量将由三方面来补充：一是国内废料回收利用的增加；二是将废料加工成颗粒后再进口增加；三是新料聚乙烯供给增加。虽然“禁令”将增加新料聚乙烯需求，但这只是其中一种途径。进口聚丙烯废料占国内需求约4%，相比聚乙烯来说进口废料占比较小。

　　“禁令”影响存在不确定性

　　1)按照今年已经发放的进口废塑料配额来看，基本已经达到2016年进口量水平，短期对2017年供需影响不大；2)未来废料加工成颗粒再进口有望增加，缓冲“禁令”冲击；禁止进口废塑料的口径为生活来源废料，考虑到工业和生活很难区分，后续执行力度有待观察。

　　风险分析：

　　“禁令”执行的不确定性；从全球供需平衡表来看影响减弱。